円高苦境、薄日は？
グラフで見る４～９月期決算
上場企業の2016年４～９月期決算は、歴史的な円高進行を受けて４年ぶりの減益に落ち込んだ。自動車や機械など輸出製造業で苦しい決算が相次ぐ中、内需や消費の一角では好調を維持した企業も目立つ。ただ、米大統領選でドナルド・トランプ氏が勝利し、企業の収益環境を取り巻く不透明感も高まっている。データは11月11日時点。
円高進行は
「ロシア危機」以来
円相場の４～９月期中の平均値は１ドル＝105.2円となり、前年同期に対する円高進行幅は16.7円に達した。ロシア財政危機の影響を受けた1999年４～９月期（20.8円）以来の歴史的な逆風だ。
「円高圧力」が足元で強まる
（注）円相場は東京市場。各半期の平均値を前年同期と比べた
４～６月は苦境 、
下期回復にらむ
急激な円高進行が企業業績に影を落とし、四半期の推移を見ると、2016年４～６月期は前年同期比で２割減益となった。ただ、７～９月期は前年と同水準まで回復しており増益への浮上が目前だ。トランプ大統領の誕生など収益環境の先行きは予断を許さないが、円相場の動向次第で下期（16年10月～17年３月期）から回復トレンドが強まる公算が大きい。
【四半期ベース】
直近７～９月期は前年水準に回復
【半期ベース】足元の４～９月期はなお減益
【通期ベース】
17年３月期は２年ぶり増益見込む
製造業は相次ぎ「減収減益」
４～９月期決算は円高で製造業が17.1％減益と大きく落ち込んだが、非製造業は2.7％減と小幅の減益にとどまり、業種間の収益格差が広がった。業種別の増減率について縦軸に売上高、横軸に純利益をとったバブルチャートで収益力をみると、主力製造業は左下の「減収減益」に集中しており、日本企業全体の収益悪化につながっている。
バブルチャートで見た収益力
（４～９月期）
（注）2016年４～９月期の上場企業の業績を業種ごとに集計。円の大きさは各業種の時価総額を示す
反転予想でも読めないトランプ新政権
下期（16年10月～17年３月期）にかけて、日本企業全体としては回復の足取りを早めそうだが、業種別にみると明暗もある。前期（16年３月期）に巨額損失を計上した商社はＶ字回復。増益率を算出できずグラフに反映していないが、石油も黒字転換する見通しだ。一方で自動車・部品や精密機器では減益基調がなお続きそうだ。また、米大統領選で勝利したドナルド・トランプ氏の経済政策が明確でないこともあり、米国の動向が企業業績にどのような影響を与えるのか、読めない部分もある。
製造業、非鉄金属などで回復見込む
（注）赤字などを除く
非製造業、商社のＶ字回復が際立つ
（注）赤字などを除く
- 制作
- 三木朋和、岩崎航、久能弘嗣
