半導体の好況と不況は3～4年程度で一巡するといわれる。これまでテレビやパソコンといった消費者向けのエレクトロニクス製品の需要に左右される局面が多かった。半導体は最終製品の生産活動に先行するため、シリコンサイクルは世界景気に先行するとも言われている。

高成長だが「波」が大きい

世界の半導体市場規模

出所:世界半導体市場統計（WSTS）

半導体の市場規模は2021年に5558億ドル（約70兆円）と初めて5000億ドルを超えた。20年で4倍と世界的な基幹産業の１つになっている。 といっても、常に右肩上がりを続けてきたわけではない。半導体の四半期売上高をグラフにしてみると、ところどころに谷がある。高成長だが波が大きい産業ということが分かる。

3~4年に一度、
減速やマイナス成長

世界の半導体市場規模（前年同期比）

出所:WSTS

四半期売上高を前年同期と比較してみると、市況の浮き沈み、シリコンサイクルがはっきりする。成長局面と後退局面が交互に訪れていることが分かる。2021年は20％増、それ以前には40％増、50％増という高い成長率がみられる半面、3～4年に一度は大きな減速や、マイナス成長に見舞われている。

世界景気の先を読む「温度計」

世界の半導体市場規模とGDP（前年比増減率）

出所:世界の半導体市場規模はWSTS。GDP米ドル建ての名目値、国連

半導体の好不況は世界景気の「温度計」ともいえる。実際に半導体の売上高の山は、世界の国内総生産（GDP）より1年ほど先行している。 半導体は製造業の川上に位置しているため、生産量が変動するタイミングが早い。例えば家電メーカーが冬のクリスマス商戦に弱気の見通しを持って生産計画を立てると、半導体メーカーの生産量は夏や秋には先行して減る。川下の生産活動に先んじることになる。

シリコンサイクルという好不況の循環はなぜ起きるのだろうか。好況期と不況期に何が起きているのかを順番に見ていこう。

ここでは足元の半導体産業の状況を見ていこう。新型コロナ下で活況が続いたが、減速に対する懸念が強くなっている。シリコンサイクルは、すでに山から谷に転じたのだろうか。

価格　メモリーは21年秋を境に下落

DRAM価格は21年秋をピークに下落

（注）DDR4型の4ギガビット品

需給バランスの変化を示す分かりやすい指標が価格だ。データ保存に使う半導体「DRAM」はコロナ下の巣ごもり需要が一服し、取引価格は21年秋ごろから下落基調に転じた。22年春以降は一段と値下がりしている。中国・上海のロックダウン（都市封鎖）や世界的なインフレなどを背景に、スマートフォンやパソコンの売れ行きが鈍ったことが背景にある。市況は先行きの不透明感を示している。

株価　22年初めから
下落、深い「谷」を警戒

半導体企業の株価指数は市場全体を網羅する指数より下落が早い

（注）2021年末を100として指数化

株式市場は半導体の転調を先取りしていた。主要な半導体銘柄で構成されるフィラデルフィア半導体株指数は、22年初めから売りが膨らみ、7月上旬には年初から3割安まで下落した。 台湾積体電路製造（TSMC）の経営幹部は22年4~6月期の決算発表で「典型的なダウンサイクルで23年前半まで在庫調整が続くかもしれない」とコメントした。米マイクロン・テクノロジーは「消費者市場が低迷し需要が弱まっている」とコメントしている。

半導体の価格や在庫循環図、株価などシリコンサイクルの悪化を示すデータをみてきた。半導体市況は全体的に悪くなっているが、半導体不足は全面的に解消されたわけではない。実際には製品によって不足感と過剰感が入り交じるまだら模様の様相となっている。

半導体の需給は最終製品次第

製品別にみた世界の半導体市場規模

用途別にみた世界の半導体市場規模

出所:WSTSなど

一言に半導体といっても製品によって、メーカーや工場、製造ラインが大きく異なる。DRAMなどメモリーはスマートフォンやサーバー、パソコン（PC）の売れ行きに影響を受ける。一方、マイコンは産業用機器や自動車などに多く使われている。搭載する製品によって需給バランスに差が出ることになる。

パワー半導体など長納期続く

半導体の納期

出所:米ソースエンジンのリポートをもとに作成

半導体を扱う米オンライン商社ソースエンジンが公開する製品群やメーカーごとの納期情報をまとめた。平均納期が長くなっているのはパワー半導体だ。21年10月は28週だったのが、22年2月は36週、22年6月は42週に延びた。パワー半導体は電力制御に使う半導体で、EVの省電力化などに欠かせず、需要が恒常的に延びている。動作制御に使うマイコンも改善の兆しは出ているものの、まだ高止まりしており、電源管理に使うパワーマネジメントICの納期は短縮している。

需給バランス
識者の見通しは

半導体の需給バランス

※需給バランスについて1点（供給過剰）～5点（逼迫）で評価を依頼し平均値を基に作図。回答者は以下、五十音順。石野雅彦氏（東海東京調査センター）、小柴優一氏（ボストン・コンサルティング・グループ）、武野泰彦氏（グローバルネット）、戸沢正紀氏（コアスタッフ）、南川明氏（オムディア）、若林秀樹氏（東京理科大学大学院・教授）

では需給のバランスはどのように変化したのか。商社や調査会社、有識者6人にアンケートを実施した。分野ごとに需給の逼迫度合いを5段階で評価を依頼して、その平均値でヒートマップを作成した。 需給が緩んでいるのはPCとスマートフォンだ。中国市場の減速や巣ごもり需要の一巡で、最終需要の落ち込みが大きくなっている。車載や産業機器、データセンターなどはなお旺盛な需要が続いている。 半導体の種類別にみると、PCやスマートフォンが主要な搭載先のメモリーの供給は過剰感が目立つ。一方でパワー半導体の逼迫感は今後も残る見通しだ。