4勘定合って銭足らず

- キャッシュフロー計算書 -

キャッシュフロー
計算書とは

CF

=

キャッシュフロー
計算書
Cash Flow Statement

会社が保有する現金が
1年間でどういう理由でどのくらい
増減したのかわかる表

CFをみると
資金繰りがわかる

会社は仕入れでも販売でも、支払いや受け取りは何カ月か後という取引をします。PLでは会社の業績をできるだけを正確に表すため、お金を実際に貰っていなくても利益として記載します。

一方でCFは家計簿と同じように、収入と支出ベースで会社のお金の動きを記載していきます。そのためPLからは分からないリアルな資金繰りを読み解くことが出来ます。


おカネの出入りを
3つの活動に分ける

CFはどのような理由でおカネが入ってきたか、出ていったかについて、3つの活動「営業・投資・財務」に分けて表され、最終的におカネがいくらプラスになったのか、あるいはマイナスになったのかが記載されます。

営業
CF

「営業CF」は会社が本業で稼いだ現金の増減です。今の本業の状況がわかるため、もっとも重視され、普通はプラスになります。

例えば

現金での売り上げ・売掛金の回収

現金での仕入れ・給与の支払い

投資
CF

「投資CF」は将来の利益につながる活動に使った現金の増減です。つまり未来のためにいくらお金を使ったが表され、普通はマイナスになります。

例えば

株式売却による収入

工場の建設・土地の購入・M&A

財務
CF

市場や銀行からの資金の調達や返済によって生じた現金の増減です。

例えば

株式の発行・銀行からの融資

借金の返済・配当の支払い


外部に頼らず
事業を回せているか

3つのCFのうち、財務CFを除いた営業CFと投資CFを足したものをフリーキャッシュフロー(純現金収支・FCF)といいます。

営業CFと投資CFは共に会社本来の事業でのお金の出入りなので、FCFがプラスならば事業活動でお金を生み出したということになります。

プラスであれば、事業活動で生んだお金を借金の返済や株主還元に使う余地が増えます。

逆にマイナスであれば事業で不足した資金を外部から調達することになります。マイナスの状態が続くと、財務が悪化します。FCFがマイナスになった理由が投資が一時的に大きくなったことなのか、本業からのもうけが少なくなっているのかなどの見極めも重要になります。

CFはすべてプラスなら
よいわけではない

CFで会社のタイプ
がわかる

何にいくら使ったのか、借金は返せているのかなど、お金の使い方で人の経済状況やタイプが分かります。

同じように会社を見るときも、どの活動を通してお金が増減したかを知ることで、どんな会社でどんな状況にあるかをタイプに分けて把握することができます。


TYPE.1 安定型

本業で稼いだ資金で、将来に向けた投資をまかない、それでも残った分で株主への還元や借金の返済をしています。資金面で安定しており、上場企業の半数以上がこのタイプです。

2020年12月期の花王は、新型コロナウイルスの感染拡大に伴い、衛生用品などが好調で本業から2147億円の資金を得ました。設備投資などで619億円、社債の償還や配当などで870億円を払いました。本業で稼いだ資金でまかなえたことで、手元資金は1年前より634億円増え、3531億円になりました。

TYPE.2 積極投資型

本業で稼いではいますが、将来のためにその稼ぎを超える大きな投資をしています。足りない部分は外部からの借り入れなどで補っています。成長に向けてアクセルを踏んでいるといえ、上場企業の2割がこのタイプです。

アサヒグループホールディングスの2020年12月期はオーストラリアのビール事業買収などで、本業の稼ぎの約4倍以上の1兆2433億円の資金を使いました。足りない分は社債の発行や借入金などで補いました。

TYPE.3 成長途上型

本業で資金を稼いでいませんが、将来に向けた投資を積極的にしています。創業から間もなく、まだ稼げるようになっていないものの、大きく成長することを目指しているスタートアップ企業に多いタイプで、上場企業の1割弱が該当します。

新型コロナウイルスのワクチン開発でにわかに注目されたアンジェスの2020年12月期は、新薬などの開発費用がかさみ本業で資金が流出しています。米バイオ企業の買収で投資も膨らみました。新株予約権などで資金調達して資金繰りを確保しています。先行投資が実を結ぶのか、慎重に見極める必要がありそうです。

TYPE.4 雌伏型

本業で資金を稼ぎ、株式などの売却でも資金を得ています。手元に増えた資金を銀行への返済などに充てています。次の成長に向けて力を蓄える雌伏の時とも言え、上場企業の1割弱です。

JTの2020年12月期は本業から5198億円の資金を稼ぎ、株式や不動産の売却で53億円の資金を得ました。配当や借入金などの返済で2974億円支出しましたが、期末の手元資金は1年前に比べて2000億円弱増えました。


CFから企業を当てよう

以下の3つの図は富士フイルムホールディングス、エムスリー、ANAホールディングスの2020年4~12月期のキャッシュフローの状況です。このうちANAホールディングスはどれでしょう。

正解

CがANAホールディングス

CがANAホールディングスです。20年4~12月期はコロナ禍で旅客需要が落ち込み売上高が急減、最終損益は赤字になりました。本業で約2000億円の資金が流出、設備投資もかさんでいます。1兆円超の資金調達により、当面の資金を確保しています。Aはエムスリーです。本業から287億円の収入があり、保有する金融資産の償還で投資CFもプラスです。財務CFは中間配当が主な支出です。本業が安定しており、投資CFもプラスな「雌伏型」にあたります。Bは富士フイルムホールディングスです。医療機器などの販売が底堅く、本業で2924億円の資金を稼ぎました。投資CFと財務CFは本業の稼ぎでまかなえており、「安定型」といえます。


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取材・制作
堤 正治、伊藤 岳、安田 翔平、宮下 啓之、田村 正之、村上 徒紀郎

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