4勘定合って銭足らず

- キャッシュフロー計算書 -

キャッシュフロー
計算書とは

CF

=

キャッシュフロー
計算書
Cash Flow Statement

会社が保有する現金が
1年間でどういう理由でどのくらい
増減したのかわかる表

CFをみると
資金繰りがわかる

会社は仕入れでも販売でも、支払いや受け取りは何カ月か後という取引をします。PLでは会社の業績をできるだけを正確に表すため、お金を実際に貰っていなくても利益として記載します。

一方でCFは家計簿と同じように、収入と支出ベースで会社のお金の動きを記載していきます。そのためPLからは分からないリアルな資金繰りを読み解くことが出来ます。


おカネの出入りを
3つの活動に分ける

CFはどのような理由でおカネが入ってきたか、出ていったかについて、3つの活動「営業・投資・財務」に分けて表され、最終的におカネがいくらプラスになったのか、あるいはマイナスになったのかが記載されます。

営業
CF

「営業CF」は会社が本業で稼いだ現金の増減です。今の本業の状況がわかるため、もっとも重視され、普通はプラスになります。

例えば

現金での売り上げ・売掛金の回収

現金での仕入れ・給与の支払い

投資
CF

「投資CF」は将来の利益につながる活動に使った現金の増減です。つまり未来のためにいくらお金を使ったが表され、普通はマイナスになります。

例えば

株式売却による収入

工場の建設・土地の購入・M&A

財務
CF

市場や銀行からの資金の調達や返済によって生じた現金の増減です。

例えば

株式の発行・銀行からの融資

借金の返済・配当の支払い


外部に頼らず
事業を回せているか

3つのCFのうち、財務CFを除いた営業CFと投資CFを足したものをフリーキャッシュフロー(純現金収支・FCF)といいます。

営業CFと投資CFは共に会社本来の事業でのお金の出入りなので、FCFがプラスならば事業活動でお金を生み出したということになります。

プラスであれば、事業活動で生んだお金を借金の返済や株主還元に使う余地が増えます。

逆にマイナスであれば事業で不足した資金を外部から調達することになります。マイナスの状態が続くと、財務が悪化します。FCFがマイナスになった理由が投資が一時的に大きくなったことなのか、本業からのもうけが少なくなっているのかなどの見極めも重要になります。

CFはすべてプラスなら
よいわけではない

CFで会社のタイプ
がわかる

何にいくら使ったのか、借金は返せているのかなど、お金の使い方で人の経済状況やタイプが分かります。

同じように会社を見るときも、どの活動を通してお金が増減したかを知ることで、どんな会社でどんな状況にあるかをタイプに分けて把握することができます。


TYPE.1 安定型

本業で稼いだ資金で、将来に向けた投資をまかない、それでも残った分で株主への還元や借金の返済をしています。資金面で安定しており、上場企業の半数以上がこのタイプです。

2019年3月期のソニーは、プレイステーションなどのゲームやスマートフォンのカメラに使う半導体などが好調でソニー銀行などの金融事業と合わせて1兆2000億円を超える資金を稼ぎました。ロックバンド「クイーン」などの著作権を持つ会社を買収するなど稼いだ資金をほぼ同じ約1兆3000億円の資金を使いました。手元に1兆円を超える資金があることから、1000億円強を借入金の返済などに使いました。

TYPE.2 積極投資型

本業で稼いではいますが、将来のためにその稼ぎを超える大きな投資をしています。足りない部分は外部からの借り入れなどで補っています。成長に向けてアクセルを踏んでいるといえ、上場企業の2割がこのタイプです。

三菱ケミカルホールディングスはグループで化学品や産業ガス、医薬品などを手がけており、2019年3月期に約4100億円の資金を稼ぎました。子会社の大陽日酸が産業ガス世界3位の企業から欧州事業の一部を約6400億円で買収するなど、稼ぎの2倍以上の9000億円近い資金を使いました。足りない部分を借り入れをして補っています。

TYPE.3 成長途上型

本業で資金を稼いでいませんが、将来に向けた投資を積極的にしています。創業から間もなく、まだ稼げるようになっていないものの、大きく成長することを目指しているスタートアップ企業に多いタイプで、上場企業の7%が該当します。

家計簿アプリや法人向け会計サービスを手がけるマネーフォワードは2019年11月期の売り上げは前年に比べて5割以上増えましたが、人件費や広告宣伝費を補えず赤字が続いており、本業では資金が流出しています。将来に向けた先行投資も続いており、増資で約70億円を調達して資金を確保しています。

TYPE.4 雌伏型

本業で資金を稼ぎ、株式などの売却でも資金を得ています。手元に増えた資金を銀行への返済などに充てています。次の成長に向けて力を蓄える雌伏の時とも言え、上場企業の1割弱です。

ゲーム機「ニンテンドースイッチ」やそのソフトの販売が好調な任天堂は2019年3月期に本業で約1700億円の資金を稼ぎました。保有している金融商品の売却などで投資面でも約450億円の資金を得ています。株主への配当や自社株買いで1000億円以上を使いましたが、期末の手元資金は1年前に比べて増えました。


CFから企業を当てよう

以下の3つの図はマクドナルド、LINE、大塚家具の19年12月期のキャッシュフローの状況です。このうち大塚家具はどれでしょう。

正解

Cが大塚家具

AはLINEです。広告収入は増えましたが、スマホ決済の顧客獲得競争で費用が増加して赤字となり、本業でも資金が流出しました。人工知能(AI)やフィンテックなどの投資に資金を使っています。Bはマクドナルドです。定番商品や季節限定商品などが好調で本業で449億円の資金を稼ぎました。その資金で投資や借入金の返済などをしています。Cが大塚家具です。家具の競争激化で赤字が続いており、本業で47億円の資金が流出しています。預金の引き出しや有価証券の売却で13億円の資金を確保して、さらに資本提携したヤマダ電機への増資などで約70億円の資金を得ました。


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取材・制作
堤 正治、伊藤 岳、安田 翔平、宮下 啓之、田村 正之

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